Broadcoms AI-chips tredobles til 16,7 mia. dollar og slår Nvidia på prisen

Den kundespecifikke chipforretning, som Hock Tan brugte år på at overbevise hyperscalere om at stole på, er netop tredoblet på et enkelt år. Broadcoms AI-halvlederindtægter nåede 16,7 milliarder dollars i det tredje regnskabskvartal, en stigning på 221 procent i forhold til året før, og selskabet forventer nu en omsætning på 58 milliarder dollars fra AI-chips i hele regnskabsåret. Det er ikke Nvidias general-purpose GPU’er; det er specialfremstillede siliciumchips bygget efter specifikation til de specifikke trænings- og inferens-workloads hos Google, OpenAI, Anthropic og Meta.

Argumentet for specialfremstillede siliciumchips er ligetil, når man kører compute i hyperscaler-skala. En general-purpose GPU håndterer alle AI-workloads tilfredsstillende; en chip bygget omkring én virksomheds modelarkitektur håndterer den pågældende workload mere effektivt, med lavere energiomkostning pr. beregning. Tan sagde på regnskabskonferencen, at den specialfremstillede Jalapeno-chip, udviklet med OpenAI, præsterer bedre end Nvidias Grace Blackwell til OpenAIs specifikke workloads – til omtrent halv pris pr. compute-enhed. Det er en topchefpåstand, ikke en uafhængig benchmark, men OpenAIs forpligtelse til at udrulle 1,3 gigawatt Jalapeno næste år giver tallet strukturel vægt.

Anthropic er kommet med med endnu større ambitioner. Broadcom forventer, at Anthropic bliver dets største XPU-kunde inden 2027, med én gigawatt Ironwood-compute allerede udrullet i år og yderligere fem gigawatt af Googles TPU v8i-chips planlagt til 2027. Når Tan skitserer en køreplan, der når 230 milliarder dollars i AI-chip-indtægter i regnskabsåret 2028, er markedet i stigende grad villigt til at tro på ham – fordi tre af verdens fem mest værdifulde selskaber har underskrevet kontrakterne, der ville gøre den til virkelighed.

Skeptisismen ligger i guidancen. Broadcom forventer en omsætning i fjerde kvartal på 34,8 milliarder dollars, en stigning på 93 procent i forhold til året før og imponerende efter enhver standard undtagen den, Wall Street havde sat: analytikerne forventede 35,03 milliarder dollars. Afvigelsen er beskeden i absolutte tal, men meningsfuld som signal. Specialfremstillede siliciumchips er udbudsbegrænsede: Broadcom kan ikke øge kapaciteten hurtigere end dets halvlederfabrikationspartnere, og kløften mellem den efterspørgsel, Tan beskriver, og den kapacitet, han rent faktisk kan levere, er den risiko, der er indlejret i hver eneste linje af hans køreplan.

Der er en strukturel spænding, som kvartalstallene ikke løser. Jo bedre Broadcom bliver til at bygge specialfremstillede siliciumchips til hyperscalere, desto mere lærer det de hyperscalere at betragte chipdesign som en kernekompetence snarere end en indkøbsbeslutning. Google designer allerede sine egne Tensor Processing Units; Amazon har Trainium og Inferentia. Spørgsmålet er, om de kunder, der skriver Broadcoms største checks i dag, på et tidspunkt bringer den kapacitet in-house – hvilket ville gøre Broadcoms bedste kunder til de arkitekter, der på sigt erstatter selskabet.

Den samlede omsætning for kvartalet nåede 29,6 milliarder dollars, en stigning på 86 procent i forhold til året før. Halvlederdivisionen voksede langsommere end AI-segmentet, hvilket afspejler den to-hastigheds-virkelighed, der findes i selskabet: AI-chipforretningen, som Tans investornarrativ har koncentreret sig om, og den infrastruktursoftware, der blev erhvervet med VMware i 2023, og som stille og roligt bærer det meste af marginen. Infrastrukturenheden er ikke en eftertanke – den er det, der gør det muligt for Broadcom at finansiere den kapacitet til specialfremstillede siliciumchips, som dets hyperscaler-kunder bliver ved med at overgå.

Broadcoms resultater for fjerde kvartal offentliggøres i december. Hvis Anthropics fem-gigawatt TPU-udrulning begynder som planlagt i 2027, holder køreplanen på 230 milliarder dollars op med at være en prognose – og bliver til arkitekturen bag AI-årtiets mest konsekvente infrastruktursatsning.

Tags: nvidia, AI-infrastruktur, Broadcom, Hock Tan, tilpassede chips