Jim Cramer kalder diesel en 25 procents surtax på alt, hvad en lastbil leverer – og Walmart betaler allerede

Alle fysiske produkter, der sælges i USA, kører i en lastbil. Den lastbil kører på diesel. Med råolie, der presser sig op mod 100 dollar pr. tønde, og nationale brændstofpriser på flerårige højder, har prisen på den diesel indlejret sig i prisen på alt – dagligvarer, hårde hvidevarer, fastfood, husholdningsartikler. Jim Cramer, CNBC’s markedskommentator, har givet fænomenet et navn: en surtax på forbruger varer, som intet medlem af Kongressen nogensinde har debatteret, og som ingen regulator har godkendt.

Cramers karakteristik er ikke en regulatorisk konstatering. Det er en forsyningskæde-beregning. Når dieselpriserne stiger, stiger fragtomkostningerne med dem, og detailhandlere, der sender varer i lastbil-læs, absorberer forskellen, indtil de ikke kan længere. Resultatet er en vareomkostningslinje, der fungerer som en forbrugsafgift: universel i rækkevidde, umulig at vælge fra, og fuldstændig uden for politisk ansvarligheds rækkevidde.

Walmarts finansdirektør, John David Rainey, bekræftede omfanget. Virksomheden forventer nu mere end 2 milliarder dollar i yderligere brændstofrelaterede omkostninger for året – et tal, der kom sammen med 2,9 milliarder dollar i toldrefusioner fra handelspolitiske justeringer, hvilket næsten udligner dem. Den handelslettelse, der kom gennem én kanal, blev dieselomkostningerne slettet gennem en anden.

McDonald’s nævnte stigende udgifter til mad, papir og arbejdskraft sammen med brændstof, hvilket trak sig tilbage på ekspansionstidslinjer som følge heraf. På tværs af restaurationssektoren er presset synligt: McDonald’s-aktier er nede med mere end 15 procent på året, forbrugerdiskretionær sektor har tabt mere end 6 procent på en måned, og University of Michigan’s forbrugerindeks registrerede 55,2 – under 60-point-tærsklen, der historisk har ledsaget recessioner.

Cramer anerkender modargumentet: beskæftigelsesfremgang og lønstigninger har hidtil dæmpet det amerikanske forbrugerforbrug mod fragtbyrden. Surtaxen er blevet absorberet. Men den pude er betinget. Når først jobvæksten aftager, eller ansættelserne køler af, har den akkumulerede brændstofdrevne inflation, der løber gennem forsyningskæden, ingen indkomstgevinster at gemme sig bag. Detailhandlere, der i øjeblikket absorberer omkostninger ved marginalen, ville ikke have nogen steder at lægge dem andre steder end på hyldeprisen.

10-årige statsobligationsrente på 4,83 procent øger også omkostningerne ved at finansiere det lager, som detailhandlere skal bære for at holde hylderne fyldt. Med margener presset fra fragtsiden og låneomkostninger forhøjet fra kapitalsiden, er Walmart og McDonald’s allerede ved at kalibrere om. Den næste amerikanske jobrapport er det tal, Cramer identificerer som den variabel, der holder forbrugeren i spillet – eller også gør den ikke.

Tags: business-en1, Walmart, consumer spending, diesel prices, Jim Cramer, McDonald's