Buffett bryder 14 kvartalers salg og køber Alphabet privat for 10 mia. dollar

Berkshire Hathaway blev nettokøber af aktier for første gang i tre et halvt år og afsluttede dermed en 14 kvartalers salgsrække, der havde defineret Warren Buffetts post-pandemiske holdning. De 23,5 milliarder dollars, der blev investeret i andet kvartal, er det største kvartalsvise aktiefremstød, siden rækken begyndte – og den største enkeltallokering gik til Alphabet, erhvervet gennem en private placement på vilkår, der ikke var tilgængelige for offentlige investorer.

I 14 på hinanden følgende kvartaler havde Berkshire støt afviklet positioner, mens kontantbeholdningen steg til 397,4 milliarder dollars ved udgangen af marts. Buffetts langvarige tålmodighed var blevet et af markedets mest overvågede signaler – hvis verdens mest erfarne kapitalallokeringsmand stod på sidelinjen, hvad sagde det så om værdiansættelserne? De 23,5 milliarder dollars i andet kvartal omformulerer det spørgsmål. Kontantbeholdningen er siden faldet til 365,5 milliarder dollars, stadig en enorm buffer, men retningen har ændret sig.

Alphabet-aftalens struktur er lige så betydningsfuld som dens størrelse. Berkshire erhvervede 10 milliarder dollars gennem en private placement – direkte forhandling med selskabet i stedet for ordrer på det åbne marked. Class A-aktier blev prissat til 351,81 dollars mod den offentlige kurs på 355,1982 dollars samme dato; Class C-aktier blev afregnet til 348,20 dollars mod 351,8018 dollars. Den samlede rabat på placeringen var omkring 100 millioner dollars. Buffetts kommentar til købet: “Jeg tog initiativet.”

Berkshire erhvervede også cirka 6,8 milliarder dollars af Taylor Morrison, en amerikansk boligbygger, til 72,50 dollars per aktie – et signal om, at Buffett ser holdbar efterspørgsel efter nye boliger opveje de forhøjede låneomkostninger. Greg Abel, Berkshires udpegede efterfølger, roste aftalen.

Et kvartal vælter ikke 14. Berkshire har stadig nok kontanter til at købe de fleste europæiske banker direkte. Aktietilbagekøb sprang også til 4,53 milliarder dollars fra 235 millioner dollars i Q1, hvilket antyder, at noget af kvartalets kapitalaktivitet var selvstyret. Driftsindtægterne steg 16 % til 12,98 milliarder dollars, men selskabets historie belønner tålmodighed, ikke jagt på momentum. Om Alphabet-væddemålet afspejler en holdbar tese eller en opportunistisk indtræden i stor skala, er et spørgsmål, de næste flere kvartaler vil besvare.

For offentlige investorer fremhæver aftalens struktur en vedvarende asymmetri. Berkshire forhandlede en privat pris, før de fleste Alphabet-aktionærer vidste, at en transaktion var i gang; handlen blev først synlig uger senere i den kvartalsvise 13-F filing.

Berkshires næste 13-F filing, der dækker positioner frem til udgangen af september, forfalder i midten af november.

Tags: business-en1, Alphabet, Berkshire Hathaway, private placement, Taylor Morrison, Warren Buffett