Fed hæver renten for første gang siden 2023 som følge af Irans krig

Den amerikanske centralbank hævede sin styringsrente med 25 basispoint til et målinterval på 3,75 til 4,00 procent. Det var den første stigning siden 2023, og den kom ikke fra den sædvanlige kant – overophedede lønninger, efterspørgsel der løber fra udbuddet, et arbejdsmarked så stramt, at det ikke kan køles ned. Den kom fra en krig.

Irans kampagne i Hormuzstrædet har lukket et af verdens mest kritiske energiflasker. Skibstrafikken gennem strædet – som normalt bevæger mere end hundrede skibe om dagen – er faldet til under et dusin. Saudi-Arabiens alternative rørledningsrute er stadig ude af drift efter angreb i de seneste uger. Brent-råolie handles til over 108 dollars per tønde. Det, der startede som en militær konfrontation i Den Persiske Bugt, er endt som et inflationsproblem ved hver eneste tankstation, hver eneste flyrute og hver eneste fabrikshal på den nordlige halvkugle.

Det er det energichok, som Federal Open Market Committee prissatte, da den stemte. Forbrugerpriserne, som havde været på vej ned mod Fed’s 2-procentsmål, stoppede med at samarbejde. Det seneste tal – 3,4 procent – var ikke en katastrofe, men heller ikke en sejr. Tilstrækkeligt mange medlemmer af komitéen konkluderede, at at holde igen igen ville ligne mindre tålmodighed og mere lammelse. Ved det forrige møde havde tre dissidenter allerede krævet en renteforhøjelse. De blev nedstemt. Det blev de ikke i dag.

Regnestykket for husholdningerne er direkte. En rentestigning på 25 basispoint på et variabelt forrentet realkreditlån på 400.000 dollars tilføjer cirka 85 dollars til den månedlige ydelse. Kreditkort – den dyreste form for masse-markedsgæld – reguleres med det samme, når Fed rykker. På den anden side af balancen får opsparere, der har penge i pengemarkedsfonde og korte statsobligationer, mere for at vente. Rentestigningen belaster de forgældede og belønner de tålmodige. De to grupper er ikke jævnt fordelt på indkomstskalaen.

Hvad rentestigningen ikke kan gøre, er lige så vigtigt. Den kan ikke genåbne Hormuzstrædet eller sænke Brent-råolieprisen. Den kan ikke genoprette olieproduktionen fra Golfen eller reducere skibsforsikringspræmierne. Fed’s argument er, at en aftagende indenlandsk efterspørgsel vil lægge tilstrækkeligt nedadgående pres på priserne til at opveje, hvad den er magtesløs over for på udbudssiden. Kritikere inden for og uden for komitéen har kaldt det et stump værktøj anvendt på den forkerte ende af problemet. Formand Jerome Powell anerkendte begrænsningen uden at opgive beslutningen. Det hul – mellem det tilgængelige værktøj og årsagen til problemet – er, hvor den virkelige risiko ligger.

Den Europæiske Centralbank, der holder sin egen reference under Fed’s nye gulv, står over for pres ved sit næste møde. En større transatlantisk rentedifference svækker euroen og importerer mere inflation ind i en økonomi, som ECB allerede kæmper med at køle ned. Husholdninger i eurozonen, i Latinamerika og på vækstmarkeder med variabelt forrentet gæld vil mærke et ekko af dagens amerikanske beslutning inden måneden er omme.

Det næste møde i Federal Open Market Committee er planlagt til 4. og 5. november.

Tags: Federal Reserve, inflation, Iran, interest rates, monetary policy, Strait of Hormuz