Kulgiganten Javelin køber sig ind i handlen med kobolt og molybdæn

Javelin Global Commodities skabte sig et navn – og en formue – på at sælge det brændstof, verden siger, den forsøger at slippe af med. Nu køber kulhandelsgiganten sig ind i de metaller, der skal erstatte kul. Javelin har opkøbt Derek Raphael & Co., et familieejet handelshus med speciale i molybdæn og kobolt, skriver Bloomberg.

Se det snarere som en risikospredning end som et kursskifte. Kul har været usædvanligt indbringende for Javelin, men hver bank, forsikringsvirksomhed og energiforsyning, der strammer sine regler for fossile brændstoffer, indskrænker kredsen af investorer, der er villige til at finansiere handelen. Kobolt og molybdæn befinder sig på den anden side af det regnskab. Regeringer betragter dem som strategiske råstoffer, og købere inden for batterier, stål og forsvar vil sikre sig adgang til dem fra andre end én dominerende leverandør.

To tidligere Goldman-handlere, der satsede på, at kullet ikke ville dø

Javelin blev grundlagt af Peter Bradley og Spencer Sloan, to tidligere Goldman Sachs-handlere, som forlod banken omkring det tidspunkt, hvor den afhændede sine sidste kulaktiver. Deres væddemål var kontant og upopulært: Efterspørgslen på kul ville vare længere end løfterne om at opgive det. Europas kapløb med tiden for at erstatte russisk energi efter invasionen af Ukraine gjorde væddemålet indbringende, og ifølge Bloomberg voksede Javelin til USA’s største kulleksportør og konkurrerede om lasterne med Glencore og Trafigura.

Virksomheden er ikke forblevet en ren handelsvirksomhed. Japanske Itochu købte en ejerandel, og Javelin gik sammen med kapitalfonden Energy Capital Partners i et forsøg på at købe en række amerikanske kraftværker fra Blackstone og ArcLight. Pakken omfattede Gavin-kulkraftværket i Ohio. Klimaaktivister har protesteret mod virksomhedens rolle i at holde kulhandelen i gang.

Hvorfor kobolt og molybdæn er værd at investere i for en kulhandler

Molybdæn er den mere stilfærdige af de to metaller. Det gør stål hårdere og stærkere og indgår derfor i rørledninger, turbiner og panserplader. Kobolt er mere iøjnefaldende. Det stabiliserer katoderne i mange litiumionbatterier og indgår i jetmotorers superlegeringer. Det meste af verdens kobolt udvindes i Den Demokratiske Republik Congo og raffineres i Kina, og denne koncentration har gjort et lidet kendt metal til et industripolitisk anliggende i Europa og Nordamerika.

For en handelsvirksomhed er koncentrationen en mulighed. Handel med fysiske metaller bygger på relationer, lagerfaciliteter og kreditlinjer, og et familieejet firma med en lang historie inden for mindre metaller har netop den slags. Javelin bidrager med en større balance og et logistisk apparat, der er bygget til at fragte store laster over oceanerne.

Et metalhandelshus med en grundlægger, der begyndte med at sælge kul

Identiteten på køberen rummer en fin ironi. Derek Raphael, handelsmanden bag firmaet, begyndte sin karriere i kulafdelingen hos Continental Ore Company i New York. Som ung trainee fik han besked på at skrive til alle de kulproducenter, han kunne komme i tanke om, for at finde salgsmuligheder hos italienske stålværker, fortalte han i et interview med Minor Metals Trade Association. Hans virksomhed handlede med malme, ferrolegeringer, kul og gødning, før branchen kom til at kende den for kobolt og molybdæn.

Tallene viser, hvorfor Javelin har råd til at sprede sine investeringer. Ifølge data fra Riverside Shipping, som Bloomberg har citeret, afskibede firmaet omkring 12,7 millioner ton kul i 2022 – lige knap 20 procent af USA’s samlede kulleksport – og havde rekordoverskud det år, større end de 194 millioner dollar, det tjente i 2021. I 2023 vurderede medier virksomheden til mere end 1 milliard dollar. Itochu offentliggjorde sin investering i august 2024. Bloomberg skrev om opkøbet af Derek Raphael den 10. november 2026.

De handlende, der tjente en formue på at satse på, at kullet ikke ville dø, køber nu en andel i de metaller, der er skabt til at overleve det. I råvarebranchen er det ikke et holdningsskifte. Det er den næste handel.

Tags: Derek Raphael & Co, Javelin Global Commodities, kobolt, kritiske mineraler, kul, molybdæn