Blackstones investering på 532 millioner dollar i IIFL Finance giver adgang til Indiens guldudlån

I millioner af indiske hjem fungerer familiens guld mindre som smykker og mere som en kreditlinje. En armring afleveres ved skranken i en filial om morgenen og kommer tilbage som kontanter ved frokosttid, og långiverne bag skrankerne spiller en central rolle for, hvordan småhandlende, landmænd og husholdninger låner penge. Nu har Blackstone købt sig ind i en af dem med en stor minoritetspost i IIFL Finance, den Mumbai-baserede långiver, hvis guldudlånsforretning Indiens centralbank for nylig satte på pause.

Handlen handler mindre om at satse på guld end om at købe sig til tillid. En ikke-bankbaseret långiver lever af lånte penge, og prisen på dem afhænger af, hvor meget kapital virksomheden har, og hvem der står bag den. En investering fra verdens største alternative kapitalforvalter besvarer begge spørgsmål på én gang, netop som IIFL’s mangeårige hovedinvestor, Fairfax Financial Holdings, gør sig klar til at trække sig ud.

En långiver, der havde brug for en ny chance

IIFL har brugt to år på at genopbygge forretningen. I marts 2024 beordrede Reserve Bank of India selskabet til at standse godkendelsen og udbetalingen af nye guldlån med henvisning til »væsentlige tilsynsmæssige betænkeligheder«, og selskabet rejste samme maj ₹1,272 crore gennem en fortegningsemission for at styrke sin position. Tilsynsmyndigheden ophævede begrænsningen i september 2024. Siden er udlånsporteføljen vokset hurtigt: De forvaltede aktiver steg 38 % på årsbasis til ₹1,24 billioner ved udgangen af september, ifølge Business Standard.

Det betaler Blackstone

Blackstone investerer omkring ₹5,000 crore, svarende til cirka 532 millioner dollar, for en ejerandel på 15,57 %, rapporterede Bloomberg. Pengene kanaliseres gennem Ingot SG Pte. Ltd., et singaporeansk selskab, der tegner sig for omkring 83,1 millioner præferenceaktier, som obligatorisk kan konverteres, til ₹602 stykket. Aktierne konverteres én til én til almindelige aktier senest 18 måneder efter tildelingen. IIFL-aktien lukkede i ₹627 i handelsdagen før bestyrelsesmødet, så Blackstone kommer ind med en rabat på omkring 4 %.

Ejerandelen indgår i en ny aktieemission på ₹6,414 crore, som IIFL’s bestyrelse godkendte den 10. november. Grundlæggeren Nirmal Jain og medstifteren R. Venkataraman skyder omkring ₹1,264 crore ind gennem tegningsoptioner, mens Anchorage Capital bidrager med ₹150 crore, rapporterede BusinessToday. Alle pengene kommer fra nyudstedte aktier, så hele beløbet går ind på IIFL’s balance og ikke i lommen på en sælgende aktionær.

Billigere finansiering er den egentlige gevinst

På proformabasis løfter kapitaltilførslen IIFL’s kapitaldækningsgrad fra omkring 17 % til cirka 30 %. The Economic Times rapporterede, som citeret af Business Standard, at en stærkere kapitalbuffer kan sænke selskabets låneomkostninger med 100 til 150 basispoint, og at Blackstone får en plads i bestyrelsen, mens grundlæggerne beholder omkring en fjerdedel af selskabet. Jain og Mukesh Mehta, investeringschef for Blackstones indiske private equity-forretning, sagde, at kapitalen skal finansiere vækst, blandt andet investeringer i teknologi og partnerskaber med banker om fælles udlån.

For Blackstone føjer IIFL sig ind i et mønster. I oktober 2025 indgik kapitalforvalteren en aftale om at investere ₹6,196.5 crore i Federal Bank for en ejerandel på op til 9,99 %, og selskabet kontrollerer realkreditudlåneren Aadhar Housing Finance. Advent International, TPG og Temasek undersøgte også IIFL, ifølge The Economic Times. Fairfax, der ejede omkring 13,6 % ved udgangen af september, ventes at sælge sin ejerandel efter købet af 60,72 % af IDBI Bank i oktober. Selskabet beholder dog en repræsentant i bestyrelsen, indtil det har solgt sig helt ud.

IIFL driver mere end 4.900 filialer i over 500 indiske byer og yder lån med sikkerhed i guld samt boliglån, erhvervslån, ejendomssikrede kreditter og finansiering til små og mellemstore virksomheder. Handlen kræver stadig myndighedsgodkendelser og andre tilladelser.

Guldet i filialernes bokse tilhører stadig de familier, der har stillet det som sikkerhed. Det, der ændrer sig, er, hvem der står bag skranken: et investeringsselskab fra New York, som nu har direkte adgang til en af de ældste traditioner inden for indisk husholdningsøkonomi.

Tags: India, private equity, Blackstone, Fairfax Financial, gold loans, IIFL Finance