USA-inflation på 3,4 % tvinger Fed til at hæve renten næste uge

I månedsvis har politiske beslutningstagere i Federal Reserve ført en intern debat om september: om et globalt energichok alvorligt nok til at holde priserne vedvarende over målet endelig ville tvinge dem til handling. Data fra i morges fra Bureau of Labor Statistics lukkede den debat.

Forbrugerpriserne steg 3,4 % i august sammenlignet med samme måned året før – over hvad økonomer havde forudsagt og langt over Feds 2 %-mål. Federal funds futures-markederne reagerede kraftigt på offentliggørelsen og skubbede den implicitte sandsynlighed for en renteforhøjelse på 25 basispoint ved mødet den 16. september til over 90 %.

Benzin driver det meste. Energiindekset steg 16,3 % over de seneste tolv måneder, og inden for det steg benzinpriserne 27,4 % årligt. Det månedlige hop i benzin alene tegnede sig for mere end en tredjedel af august samlede prisstigning. Fyringsolie – en direkte aflæsning af forstyrrelser i iransk råolie – steg mere end 50 % i forhold til et år tidligere.

Fjern energi og fødevarer, og et andet billede fremkommer. Kerne-CPI, det mål som Fed traditionelt bruger som sit klareste signal om underliggende prispres, landede på 2,4 % år-over-år. Boligomkostninger – Feds anden prioritetsmetrik – steg kun 3 % og fortsatte deres afmatning. Diagnosen er ubehagelig: den inflation, som Fed bliver kaldt til at bekæmpe, blev ikke skabt af en overophedet amerikansk økonomi. Den blev skabt af en konflikt i Mellemøsten.

Den Europæiske Centralbank nåede samme konklusion en dag tidligere og hævede sin indskudsrente med 25 basispoint – med eksplicit henvisning til det samme Iran-relaterede energichok. Reelt set strammer to af verdens største centralbanker nu pengepolitikken som svar på et udbudschok, som højere låneomkostninger ikke direkte kan løse.

Kritikere af den forventede handling argumenterer netop dette. At hæve renterne bringer ikke mere olie på markedet. Forholdene i regionen – ikke federal funds-renten – vil afgøre, hvornår benzinpriserne falder. Hvis konflikten deeskalerer, og råoliepriserne falder, kan headline- og kerne-CPI konvergere til under 3 % inden for måneder, hvilket efterlader Fed med en ekstra renteforhøjelse, den ikke havde brug for.

For låntagere medfører en renteforhøjelse på 25 basispoint øjeblikkelige omkostninger. En husstand med et justérbart realkreditlån på 400.000 dollars vil se de månedlige betalinger stige med omkring 70 dollars. Gennemsnitlige årlige procentsatser på kreditkort, allerede over 21 %, vil stige yderligere. Opsparere står over for den anden side af regnskabet: tre-måneders statsobligationsrenter – allerede nær 4,6 % – stiger med referencerenten.

FOMC mødes den 16. september. En forhøjelse ville bringe federal funds-renten til 3,75 %–4,00 % – det højeste niveau siden 2007.

Tags: business-en1, Federal Reserve, renter, inflation, Iran-konflikt, energipriser