Britisk konkurrencemyndighed blokerer Gettys fusion med Shutterstock på trods af DOJ-godkendelse

Den britiske Competition and Markets Authority stillede ét krav: Shutterstock skulle afstå hele sin redaktionelle fotoverksomhed, inden fusionen kunne godkendes. Gettys bestyrelse stemte enstemmigt imod. Aftalen til 3,7 milliarder dollar, der ville have samlet verdens to største licenserede billedvirksomheder, er nu faldet fra hinanden.

Kontrasten til den amerikanske regulators position er markant. Det amerikanske justitsministerium godkendte den samme transaktion i februar uden at stille betingelser. CMA nåede til et helt andet resultat: at det fusionerede selskab ville dominere redaktionel nyhedsformidling og underholdningsfotografi i en grad, der ville eliminere reel konkurrence for medier, nyhedsbureauer og annoncører. To myndigheder, to fuldstændig forskellige afgørelser om det samme forslag.

Gettys afvisning er strategisk forståelig. Det redaktionelle arkiv var netop den del af handlen, der begrundede betalingen af en præmie. At afstå det som betingelse for godkendelse ville have efterladt Getty med et selskab frataget sit mest strategiske aktiv. Bestyrelsen vurderede, at det var mindre skadeligt at absorbere konsekvenserne af et mislykket forsøg end at gennemføre en transaktion uden det, de købte.

De finansielle konsekvenser er betydelige. For at finansiere opkøbet udstedte Getty 628,4 millioner dollar i sikrede seniorgældsbeviser med 10,5 procents rente — instrumenter designet til at blive betjent af det fusionerede selskabs pengestrøm. Disse gældsbeviser kræver nu obligatorisk indfrielse hos et selskab, der allerede bærer ca. 2 milliarder dollar i samlet gæld.

Shutterstocks aktier faldt 30 procent, da fusionspræmien forsvandt. Selskabet vender tilbage til uafhængighed med intakte redaktionelle arkiver, uden krydssalgsindtægter og efter seksten måneder, hvor markedet havde indregnet dets forsvinden som selvstændig enhed. Den formelle opløsning af fusionsaftalen træder i kraft den 6. juli.

Tags: CMA, fusioner og opkøb, Getty Images, konkurrenceret, nyhedsfotografi, Shutterstock